Blockchain: Das eigentliche Thema ist die Codierung von Assets

Für Jonathan Biskorowski von BNY Mellon Investment Management geht die Attraktivität der Blockchain-Technologie über die Kryptowährung hinaus.

Die Möglichkeiten der sogenannten Blockchain-Technologie erweitern sich ständig um viele Anwendungen.

Über Ihren Fonds investieren Sie in aktive Unternehmen in verschiedenen Tätigkeitsfeldern wie unter anderem Finanzdienstleistungen, Life Sciences, Supply Chain Management oder Rückverfolgbarkeit in der Lebensmittelindustrie. Auf welche Bereiche konzentrieren Sie sich bei den verschiedenen Anwendungen der Blockchain-Technologie besonders?

In Bezug auf die Investmentwelt, in der wir tätig sind, muss zunächst betont werden, dass die Verwendung von Blockchain nicht auf ihre populäreren Anwendungen wie Kryptowährungen, nicht fungible Token oder NFTs beschränkt ist. Der Einsatz der Blockchain-Technologie ist viel breiter – und er wächst weiter. Ein Vergleich kann zwischen den Entwicklungen rund um das Internet Ende der 1990er Jahre und denen der Blockchain-Technologie gezogen werden: Blockchain-bezogene Anwendungen entstehen heute branchen- und branchenübergreifend, um Geschwindigkeit, Sicherheit und Transparenz für verschiedenste Bereiche zu verbessern . Handelsbetrieb.

Wie wählen Sie Unternehmen aus, die eine Blockchain-Verbindung haben?

Als der Fonds vor drei Jahren gegründet wurde, bestand unsere Anlagewelt aus etwa fünfzig Unternehmen. Derzeit besteht unsere Investmentwelt aus etwa 200 Unternehmen. Und die Zahl der Möglichkeiten in diesem Bereich wächst weiter – wir fügen dem Universum regelmäßig ein neues Unternehmen hinzu.

Institutionelle Anleger müssen nachweisen können, dass sie ihr Geld in einem regulierten Bereich anlegen, bevor sie investieren können, unabhängig davon, ob sie davon überzeugt sind oder nicht.

Je nach Branche konzentrieren wir uns speziell auf drei oder vier Anwendungsbereiche dieser Technologie. Erstens gibt es die Verwendung von Blockchain in Bezug auf das Finanzsystem. Die Blockchain-Technologie kann auf vielfältige Weise zur Verbesserung von Finanzdienstleistungen eingesetzt werden – nicht nur in Bezug auf Kryptowährungen, sondern auch zur Verbesserung der Geschwindigkeit, Sicherheit und Kosten bei der Durchführung bestimmter Transaktionen, beispielsweise bei der Verwaltung von Abwicklungslieferungstransaktionen. Erwähnenswert ist auch das Management von grenzüberschreitenden Zahlungen, Prozesse, die bis heute oft sehr komplex, kosten- und ressourcenintensiv sind. Dies gilt auch für andere Arten von Dienstleistungen wie Check-in-Verfahren an Flughäfen. Kurz gesagt, es gibt viele Bereiche, in denen der Einsatz der Blockchain-Technologie noch großes Potenzial birgt.

Der zweite wichtige Bereich ist die Gesundheit. Hier gibt es viele Anwendungsmöglichkeiten der Blockchain, beispielsweise um Patientenakten sicher zu verfolgen, zu teilen und zu dokumentieren.

Der dritte Hauptanwendungsbereich: Asset Tokenization, also die Fähigkeit, alle Arten von Assets in digitale Token umzuwandeln, unabhängig davon, ob es sich um physische oder digitale Assets handelt. Auch hier erhalten NFTs sicherlich die größte öffentliche Aufmerksamkeit, aber sie sind nicht die Hauptchance in diesem Bereich. Das eigentliche Problem ist die Kodierung von Vermögenswerten, da sie es ermöglicht, Liquidität auch in hochilliquiden Vermögenswerten bereitzustellen. Von Immobilien bis hin zu Kunstwerken ermöglicht die Tokenisierung die Zuweisung eines digitalen Tokens zu einem bestimmten Vermögenswert, was die Übertragung über ein Blockchain-basiertes Netzwerk erleichtert. Sobald Sie die Assets codieren können, wird es viel einfacher, sie von einem Eigentümer auf einen anderen zu übertragen. Das ist das eigentliche Problem.

Wie reagieren die Regulatoren auf diese Entwicklungen – würden sie sie nicht stärker regulieren wollen?

Natürlich werden die Regulierungsbehörden nicht tatenlos zusehen – früher oder später werden die Vorschriften zunehmen. Aber es ist auch eine gute Sache für uns. Tatsächlich müssen institutionelle Anleger nachweisen können, dass sie ihr Geld in einem regulierten Bereich anlegen, bevor sie investieren können, unabhängig davon, ob sie davon überzeugt sind oder nicht. Regulierungsbehörden treffen ihre Entscheidungen auf der Grundlage von zwei Kriterien: Einerseits gibt es die Vorteile, die Innovationen den Anlegern bringen; Andererseits müssen Anleger geschützt werden. Ich persönlich denke, dass die verstärkte Regulierung der verschiedenen Aktivitäten rund um die Blockchain für die Unternehmen, die wir in unserem Portfolio halten, einigermaßen angemessen ist. Ohne eine solche Regulierung wird es schwierig sein, neue Investoren zu gewinnen, insbesondere wenn es sich um Institutionen handelt, die bei Investitionen in digitale Vermögenswerte einen vorsichtigen Ansatz gewählt haben.

Wir haben ein eigenes Bewertungssystem entwickelt, das feststellt, wie wichtig das Unternehmen für das Thema Blockchain ist.

Ich denke, wir haben das große Glück, das Private Markets-Team bei Newton Investment Management zu haben, weil es so viele Blockchain-Innovationen auf den Privatmärkten gibt. Die Erkenntnisse, die wir von unserem Privatmarktteam gewinnen, helfen uns, fundiertere Anlageentscheidungen zu treffen. Zweitens ist unser Wissen über private Marktpositionen von entscheidender Bedeutung, da diese Unternehmen schließlich an die Börse gehen oder von börsennotierten Unternehmen übernommen werden, die in unserer substanziellen Anlagewelt auftauchen.

Wie stellen Sie fest, ob ein Unternehmen ausreichend in Blockchain-Technologien involviert ist oder nicht – gibt es eine bestimmte Umsatzschwelle in Bezug auf Blockchain?

Wir haben ein eigenes Bewertungssystem entwickelt, das feststellt, wie wichtig das Unternehmen für das Thema Blockchain ist. Unsere Aufgabe ist es, die Relevanz dieses Ergebnisses für jedes Unternehmen zu validieren und dann die Auswirkungen der Blockchain auf ihren Umsatz, ihre Kostenstruktur, ihre Betriebseffizienz oder ihre Nachhaltigkeitsbemühungen gemäß den ESG-Kriterien zu bewerten.

Überschätzen nicht manche Unternehmen die Bedeutung von Blockchain in ihrem Geschäftsmodell, um sich für Investoren attraktiver zu machen?

Es ist ein paar Mal passiert, aber nicht oft. Unsere umfassende Forschungsplattform bei Newton testet ständig, wie wichtig dieses Thema für Unternehmen ist, anstatt das Management beim Wort zu nehmen.

In einem Fall wollte ein asiatisches Unternehmen diesen Aspekt hervorheben, ohne dass Blockchain für sein Geschäftsmodell so wichtig ist.

Bitcoin hat etwas wirklich Einzigartiges – es ist ein ganz besonderes „Tier“ in dem Sinne, dass sein Wert davon abhängt, wofür der Besitzer es verwenden möchte.

Wie beurteilen Sie die Abwehrkraft von Kryptowährungsanlagen in Zeiten von Turbulenzen oder Krisen an den Finanzmärkten?

Ich denke, wir müssen zwischen Bitcoin einerseits und anderen Kryptowährungen andererseits unterscheiden. Bitcoin hat etwas wirklich Einzigartiges – es ist ein ganz besonderes „Tier“ in dem Sinne, dass sein Wert davon abhängt, wofür der Besitzer es verwenden möchte. Für einige ist es ein Zahlungsmittel, für andere kann es ein Mittel zur Wertaufbewahrung sein. Andere Kryptowährungen eignen sich oft besser für eine spezifischere funktionale Verwendung, wie dies bei Ether der Fall ist, das zur Erleichterung von Transaktionen auf Plattformen für dezentrale Finanzen (DeFi) verwendet wird.

Wie schätzen Sie das Potenzial von Kryptowährungen für institutionelle Anleger ein – werden sie in Zukunft eine Nische einnehmen oder eine größere Rolle bei der Allokation ihres Vermögens spielen?

Wie bereits erwähnt, wird die Entwicklung der Regulierung meiner Meinung nach eine sehr wichtige Rolle bei der Einführung von Kryptowährungen durch institutionelle Anleger spielen. Die Beteiligung von Einzelpersonen an den Kryptowährungsmärkten ist zu diesem Zeitpunkt ziemlich breit – es gibt eine Vielzahl von Plattformen, die es einer Einzelperson ermöglichen, in diesen Bereich zu investieren. Für einen Pensions- oder Stiftungsfonds, der das Vermögen einer Universität verwaltet, ist die Situation etwas komplexer, da diese Einrichtungen die Auswirkungen berücksichtigen müssen, die die Einbeziehung digitaler Vermögenswerte im Kontext ihrer größeren Portfolios haben wird. Insgesamt wächst das institutionelle Interesse an diesem Thema und ich gehe davon aus, dass mehr Mittel nicht nur für Kryptowährungen, sondern auch für Blockchain-bezogene Möglichkeiten sowohl auf dem öffentlichen als auch auf dem privaten Markt bereitgestellt werden.

Anfang April gaben Helveteq, eine Schweizer Investmentboutique, und die Universität Zürich ihren Wunsch bekannt, ein CO2-neutrales Anlageprodukt im Krypto-Asset-Bereich anzubieten. Wie beziehen Sie die Dimension des Energieverbrauchs in Ihre Investitionsentscheidung bezüglich Blockchain und Kryptowährung ein?

Der BNY Mellon Blockchain Innovation Fund investiert in börsennotierte Unternehmen, die Blockchain-Technologie unterstützen oder übernehmen, aber dieser Fonds investiert keine Mittel direkt in Kryptowährungen. Blockchain-Anwendungen gehen von energieintensiven Proof-of-Work-Mechanismen zu sogenannten Proof-of-Stake-Anwendungen über, die die Umweltauswirkungen von Transaktionen, die auf der Blockchain ausgeführt werden, erheblich mindern. Die Aktienanalysten, Portfoliomanager und das Team für verantwortliches Investieren von Newton bewerten den Energieverbrauch im Rahmen der ESG-Analyse, die stattfindet, bevor ein Unternehmen in das Portfolio aufgenommen wird. Sie ist ein integraler Bestandteil des Anlageprozesses in der gesamten Gesellschaft.

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