(Paris) „spekulative“ Staatsverschuldung, Börsenschluss, plötzlicher Abgang internationaler Investoren … Eine Woche nach der Verhängung westlicher Sanktionen gegen den Einmarsch in die Ukraine riecht der Geruch von russischem Finanzschwefel.
Gepostet am 3. März
„Russland ist völlig uninvestierbar geworden“, gab Vincent Mortier, Chief Investment Officer bei Europas führendem Vermögensverwalter Amundi, während einer Kundenkonferenz zu.
In Russland gibt es keinen Markt mehr.
Vincent Mortier, Chief Investment Officer bei Amundi Asset Management
Die Herabstufung der russischen Schulden durch Ratingagenturen in die Kategorie spekulative Investitionen hat den Nagel auf die Strafe getrieben: Moody’s, Fitch und SP Global gehen nun davon aus, dass Moskau seine Schulden voraussichtlich nicht zurückzahlen kann.
Die Agenturen beobachten eine mögliche Eskalation westlicher Sanktionen und schließen eine weitere Herabstufung Russlands nicht aus. Je niedriger diese Bewertung jedoch ist, desto weniger Vertrauen haben die Kreditgeber in das Land und desto weniger können sie Geld zu angemessenen Zinssätzen leihen.
Russische Medien berichteten, Moskau habe am Mittwoch die geschuldeten Zinsen an ausländische Investoren, die Staatsschulden in Rubel haben, nicht gezahlt und vorerst weiterhin Investoren in Fremdwährung bezahlt.
Russland kann seine Schulden nicht bezahlen
Laut Ratingagenturen können die Sanktionen gegen das russische Finanzsystem das Land nicht nur technisch daran hindern, Mitte März fällige Fälligkeiten zu begleichen, sondern auch Bedenken hinsichtlich der Bereitschaft des Landes, seine Schulden zu bedienen, aufkommen lassen.
Die Zahlungsunfähigkeit Moskaus wird die erste seit 1998 sein.
Durch das Einfrieren der Vermögenswerte der russischen Zentralbank und den Ausschluss einiger Banken vom SWIFT-Nachrichtensystem, einem Schlüssel zum internationalen Finanzwesen, haben westliche Länder die Rückzahlung russischer Schulden, insbesondere in Fremdwährung, technisch kompliziert gemacht.
Russland hat Mitte März wichtige Fristen, um 700 Millionen Dollar zurückzuzahlen. „Es ist nicht riesig, aber ein Teil des Vermögens, insbesondere das der Zentralbank, wurde eingefroren, und dies birgt das Risiko eines Ausfalls aufgrund des fehlenden Zugangs zum Dollar“, sagte Alexandre Paradis, Analyst bei IG France.
Ihm zufolge steht die Abwertung der russischen Währung „nicht im Zusammenhang mit der finanziellen Leistungsfähigkeit des Landes“, dessen Schulden einen kleinen Teil des BIP ausmachen, sondern eher mit den mit Sanktionen verbundenen Einschränkungen.
Diese sollen westliche Investoren daran hindern, neue russische Schulden zu kaufen. Damit erschweren sie die Refinanzierung Russlands, auch wenn ausländische Investoren laut Bloomberg-Daten derzeit etwas mehr als ein Viertel der ausstehenden russischen Anleihen besitzen.
Unter verschiedenen Sanktionen seit 2014 hat Russland den Inlandsmarkt für seine Schulden bereits strategisch bevorzugt.
riesige Lasten abwerfen
Die Moskauer Börse war mehrere Tage geschlossen, aber die Blutung betraf auch russische Unternehmen mit an internationalen Märkten notierten Wertpapieren.
Und so brachen in den letzten Tagen die erste Bank des Landes, die Sberbank, der Ölriese Loukoil und der Gasriese Gazprom zusammen, die am Mittwochabend an der Londoner Börse mit nur wenigen Cent bewertet wurden. Letztere setzten am Donnerstag schließlich die Börsennotierung von etwa zwanzig russischen Unternehmen aus.
Die US-Börse Nasdaq setzte auch den Handel mit mehreren Wertpapieren von Unternehmen von bescheidener Größe aus.
Der weltgrößte Staatsfonds, der norwegische Staatsfonds, schätzte am Donnerstag den Wert seines Vermögens in Russland auf zehn.
Mehrere große internationale Indexmanager, darunter MSCI und FTSE Russell, kündigten ebenfalls den Ausstieg russischer Unternehmen aus ihren Aktienmarktindizes an, die weltweit weithin verfolgt werden, was die Probleme dieser Gruppen beschleunigte.
„Wir kürzen alles, was wir konnten“, sagt Vincent Mortier von Amundi, obwohl das russische Gesetz ausländische Investoren vorerst daran hindert, ihre Wertpapiere zu verkaufen.
„Die Bedeutung der Geschichte ist, dass Russland aus allen Brieftaschen westlicher Agenten herauskommen sollte“, fügt er hinzu. Amundi selbst hat Zeichnungen und Rücknahmen für vier exponierte Fonds in der Region ausgesetzt.