Der US-Investmentfonds Tiger Global hat seit Jahresbeginn 17 Milliarden Dollar verloren. Eine beispiellose Niederlage für einen Pionier der Technologiebranche, die viel über die Lage des Marktes und allgemein der Wirtschaft aussagt.
Einer der größten Stars der Finanzbranche – ein Hedgefonds, der in renditestarke Anlagen syndiziert ist – hat einen historischen Schlag erlitten. Tiger Global hat seit Jahresbeginn 17 Milliarden Dollar verloren, berechnete die Financial Times in einem am Dienstag (10. Mai) veröffentlichten Artikel.
Einen solchen Verlust hat ein Investmentfonds in so kurzer Zeit noch nicht erlitten, wie der US-Wirtschaftskanal Bloomberg bestätigt. Die Abenteuer von Tiger Global hinterließen die Niederlage von Melvin Capital, das während der GameStop-Affäre in wenigen Tagen sieben Milliarden Dollar verlor, und des Bridgewater-Investmentfonds, der zu Beginn der Covid-Epidemie 12 Milliarden Dollar verdampfen sah. -19.
Die Abenteuer eines der „größten Finanziers aller Zeiten“
„Für Tiger Global ist das ein sehr großer und beeindruckender Verlust“, bestätigt Alexandre Paradis, Marktanalyst bei IG France. In den 21 Jahren seines Bestehens hat der US-Hedgefonds dieses Geld nur zweimal verloren, einmal während der Finanzkrise 2008. „Im Durchschnitt hat er eine jährliche Rendite von 20 Prozent an seine Kunden“, erklärt der Analyst.
Eine erfolgreiche Geschichte an der Börse hat seinen Gründer, Chase Coleman, zu einem der 15 wichtigsten Geldgeber aller Zeiten von LCH Investments gemacht, einem Unternehmen, das die Wertentwicklung von Investmentfonds analysiert. Im Jahr 2020 war es laut Bloomberg immer noch der Investor, der mit 3 Milliarden US-Dollar pro Jahr die meisten Gewinne erzielte.
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Daher die Verwunderung über die massiven Verluste von Tiger Global. „Innerhalb von vier Monaten hat dieser Investmentfonds fast drei Viertel aller seit 2001 erzielten Gewinne zunichte gemacht“, stellt die Financial Times fest.
Ein Ausbruch ist vor allem auf eine Trendwende in dem für diesen Investmentfonds gewählten Bereich zurückzuführen: Hightech. Das Absacken des Nasdaq (Börsenindex für neue Technologien), der seit Jahresbeginn mehr als 20 % seines Wertes verloren hat, und der Einbruch chinesischer Technologiekonzerne an der Börse haben seinem Portfolio sehr geschadet.
„Er ist einer der Investmentfonds mit dem höchsten Aktienengagement im Innovationssektor“, fasst Alexandre Paradis zusammen. Tiger Global hat sich den Ruf erarbeitet, bei allen Trends im Technologiesektor an vorderster Front zu stehen und in Facebook, Airbnb und weniger bekannte Nuggets in der chinesischen oder europäischen Technologieszene zu investieren.
Zu sehr dem Technologiesektor ausgesetzt?
Die Abenteuer von Tiger Global sind ein Beweis dafür, wie schnell sich das Gesicht des Aktienmarktes verändert. „Das zeigt, dass selbst erfahrene Anleger, die ihre Branche wie ihre Westentasche kennen, überrascht waren“, resümiert Andrew Beer, Analyst beim Investmentfonds Dynamic Beta, in einem Interview mit der Financial Times.
Andere auf neue Technologien spezialisierte Fonds haben einen ähnlichen Weg eingeschlagen, ohne so große Verluste zu machen. Alexander Paradis behauptet, dass die Investitionen der Verwaltungsgesellschaft Ark Invest – deren Daseinsberechtigung darin besteht, in Innovationen zu investieren – „seit Jahresbeginn 50 % ihres Wertes verloren haben“.
Tiger Global, Ark Invest und andere sehen genauso aus wie die Zikade in der berühmten Geschichte von Jean de La Fontaine. Alexandre Paradis fasst zusammen, dass diese Mittel „von einem Jahrzehnt des kontinuierlichen Wachstums in der Technologie profitierten, einem Sektor, der gegen alle Krisen immun zu sein schien und darüber hinaus einer der größten Gewinner der Pandemie war“.
Sie haben verschwenderisch investiert, vertrauen auf die Geschicke von Facebook, Apple, ByteDance (der chinesischen Muttergesellschaft von TikTok) und anderen Start-ups und “dachten nicht daran, sich abzusichern, falls das Wachstum des Sektors ins Stocken gerät”, erklärt ein Analyst von IG Frankreich.
Diese Verschiebung fand jedoch Ende letzten Jahres statt, und diese hochrangigen Vermarkter wollten es lange Zeit nicht glauben. „Angesichts der Tatsache, dass beispielsweise chinesische Technologieunternehmen 50 % ihres Wertes verlieren, glauben einige, dass sie davon profitieren können, indem sie zu geringeren Kosten investieren und in der Überzeugung, dass China diesen Unternehmen zur Hilfe kommen wird“, sagte Alexandre Paradies sagt. Aber Peking hat diesen Gruppen erlaubt, weiterhin in die rote Zone einzutauchen.
Opfer des Kampfes gegen die Inflation
Die Veränderung des Börsenklimas ist maßgeblich der US-Notenbank zu verdanken, die innerhalb weniger Monate einen Kurswechsel vollzogen hat. Im vergangenen Oktober, erinnert sich Alexander Paradis, war die Fed nicht allzu besorgt über die Inflation. Anfang des Jahres deutete sie dann an, dass es fortan oberste Priorität sei, den Preisanstieg zu beruhigen, was sie zu mehreren Zinserhöhungen veranlasste.
Welche Beziehung besteht zwischen der Bekämpfung der Inflation und dem Unglück von Tiger Global? Lange Zeit waren die Zinsen so niedrig, dass die riskantesten Anlagen – Kryptowährungen und Aktien von Technologie-Startups – die einzigen rentablen Investitionen waren, also wollte jeder sie haben.
Aber höhere Zinsen bedeuten, dass auch andere Anlagen – wie Anleihen – interessant aussehen. Wenn sich riskante Vermögenswerte nicht mehr auszahlen, lohnt sich das Spiel möglicherweise nicht. „Besonders im Zusammenhang mit dem aktuellen Wirtschaftsabschwung, wo Technologiekonzerne weniger beeindruckende Finanzergebnisse melden [comme Facebook et Netflix, NDLR]Alexandre Paradis identifiziert: Diese gefährlichen Aktien sind nicht mehr dieselben, wodurch sie an Wert verlieren.
Somit scheinen die Rückschläge von Tiger Global der Preis für den plötzlichen Einstieg in diesen neuen Aktienmarkt und die von mehr Vorsicht geprägte finanzielle Realität zu sein. Dies kann nur der Anfang sein. Die Technologie hat als erstes unter dieser Verlangsamung gelitten. Andere Sektoren beginnen jetzt zu leiden”, stellt ein Analyst von IG France fest, der die Auswirkungen der Ansteckung fürchtet. Andere Fonds, die durch die Verluste von Tiger Global ruiniert wurden, werden damit beginnen, ihre riskantesten Vermögenswerte abzustoßen, was den Abwärtstrend der Aktie beschleunigt. Wie weit? Er reicht in die Realwirtschaft, da die börsennotierten Konzerne nicht in der Lage sind, das Geld aufzubringen, das auf den Märkten benötigt wird, um ihr Wachstum zu finanzieren.