Wie wir bereits seit letztem Herbst in denselben Rubriken angekündigt und zu Beginn des Jahres 2022 in unseren Jahresprognosen betont haben, ist 2022 wirklich das Jahr des Endes der finanziellen Exzesse und der Rückkehr zur Realität. Tatsächlich sind die Finanzmärkte nach einem ersten Warnschuss im vergangenen Januar nach der Bestätigung einer anhaltend hohen Inflation und der ersten Phase steigender Zinsen auf Anleihen und einem zweiten Sturm zu Beginn des Krieges in der Ukraine wieder auf Kurs in eine neue Phase einer schweren Korrektur. Und dies insbesondere an den Aktienmärkten sowie an Euro / Dollar und Kryptowährungen. Die Zahlen sprechen für sich: In 17 Tagen ist Bitcoin um 30 % gefallen. Seit November 2021 ist er um 57,9 % eingebrochen und hat damit den niedrigsten Stand seit Dezember 2020 erreicht.
Andere Kryptowährungen sind nicht ausgeschlossen: -60% für Ethereum seit November 2021, -79% für XRP seit April 2021, -84% für Litecoin seit Mai 2021, -89% für Doge ebenfalls seit Mai 2021… Sogar StableCoins sollen bleiben Gegenüber dem Dollar stabil, hat er in den letzten Tagen an Wert verloren. Offensichtlich ist die Dusche für diejenigen, die dachten, Kryptowährungen seien „sichere Häfen“, kalt. Aber sie würden nicht sagen können, wir hätten sie nicht gewarnt…
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Nach diesem Abstieg in die Hölle erlebt auch der Leitindex der Wachstumswerte, in diesem Fall die Nasdaq, einen besonders verheerenden Sturm. Somit ist der Nasdaq Composite Index innerhalb von sechs Tagen um 12,3 % gefallen. Seit November 2021 ist er um 29,2 % gefallen und hat damit den niedrigsten Stand seit November 2020 erreicht.
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Auch bei den traditionelleren Aktienindizes steht ein starker Rückgang auf der Tagesordnung. Zwischen dem Höchststand Anfang Januar 2022 und dem Tiefpunkt der letzten Tage ist der S&P 500 um 18,1 % gefallen, der Dow Jones um 13,8 % und der CAC 40 um 17,9 %. Neben der Berechtigung durch eine logische Korrektur nach der Hyperinflation im Jahr 2021 sowie durch die Fortsetzung des Krieges in der Ukraine werden diese extremen Rückgänge auch durch die Wirtschaftsstatistik der letzten Tage gestützt.
So fielen in China nach dem Lockdown des Landes die Caixin-PMIs für April deutlich unter die Marke von 50, die die Grenze zwischen Wachstum und Rückgang der Aktivität markiert: 46,0 in der Industrie, 36,2 im Dienstleistungsbereich und 37,2 für alle. Sektoren. Dies bestätigt, dass die chinesische Wirtschaft am Rande einer Rezession steht. Diese Enttäuschung hinderte das Reich der Mitte jedoch nicht daran, bei der Handelsbilanz Rekorde nach dem anderen zu brechen. So belief sich der chinesische Handelsüberschuss im April auf 51,12 Milliarden Dollar in einem Monat und erreichte einen neuen historischen Höchststand von 743,93 Milliarden Dollar in einem Jahr.
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Was bestätigt, dass die dauerhafte Blockade der chinesischen Wirtschaft die Versorgung vieler Länder auf der ganzen Welt stark beeinträchtigen und Engpässe und damit Inflationsdruck verschärfen wird. In diesem Zusammenhang ist anzumerken, dass trotz der Aufwertung des Dollars, die sich in einem Rückgang der importierten Inflation niederschlägt, die jährliche Verschiebung der Verbraucherpreise in den Vereinigten Staaten im April sehr hoch blieb. Damit erreichte sie 8,3 % nach 8,5 % im März und verharrt seit Dezember 1981 auf ihrem Höchststand.
Die Inflation ohne Energie und Nahrungsmittel ging im April ebenfalls um 0,2 Punkte zurück, blieb aber mit 6,3 % auf dem Höchststand seit August 1982. Der primäre positive Effekt, nämlich der jährliche Anstieg der Erzeugerpreise, was ein Frühindikator für Verbraucherpreise ist, im April um 0,2 Pips, aber mit 11,0 % immer noch sehr hoch. Diese anhaltende Spannung bei den Erzeugerpreisen deutet darauf hin, dass die Verbraucherpreise in den kommenden Monaten gegenüber dem Vorjahr weiter steigen oder sich bestenfalls auf hohem Niveau stabilisieren könnten.
Das heißt, die Fed muss ihre Leitzinsen bis Ende des Sommers um mindestens einen Punkt auf 2 % anheben. Je mehr die EZB jedoch die Realität verleugnet und sich weigert, schnell und intensiv auf die steigende Inflation zu reagieren, wird die Zinsdifferenz zwischen dem Fed-Geldmarkt und der EZB noch größer.
Eine Entwicklung, die den EUR/USD natürlich noch ein wenig weiter abwerten wird. Letzterer fiel gerade auf 1,0379 $, den niedrigsten Stand seit dem 2. Januar 2003. Wie wir hier in unserer Kolumne letzte Woche erklärten, ist dieser Kursrückgang des EUR/USD weitgehend gerechtfertigt, beginnt aber nichtsdestotrotz gefährlich für die Stabilität und Stabilität zu werden Glaubwürdigkeit der Wirtschafts- und Währungsunion.
Tatsächlich gilt: Je niedriger der Euro, desto mehr grassiert die Inflation in der Europäischen Währungsunion (aufgrund der mechanischen Verteuerung importierter Waren, Anm. d. Red.), die die Kaufkraft der Haushalte und damit das Wirtschaftswachstum bricht. Aber das wird die EZB natürlich nicht nachvollziehen können und lieber, vielleicht im Juli, auf eine Antwort warten. Erstaunlich, nicht wahr?!
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Marc Touati, Ökonom, Präsident von ACDEFI
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