Nach Jahren des Höhenflugs ist der Aktienmarkt wieder auf der Erde

Bis vor kurzem schien der Aktienmarkt der Schwerkraft zu trotzen und zweistellige Renditen zu erzielen, die vielen Amerikanern finanziellen Trost spendeten, selbst als alles andere um sie herum zusammenbrach.

Als die Pandemie begann, die Gesellschaft auf den Kopf zu stellen, sank der Markt für einige Wochen und erlebte dann eine der größten Versammlungen der Geschichte. Die Aktienkurse stiegen an dem Tag, als Randalierer das US-Kapitol fegten, und stiegen im Laufe der Woche, als Proteste mehrere US-Städte nach der Ermordung von George Floyd erschütterten. In dieser Zeit großer Turbulenzen schien der Markt gemischte Signale zu senden, dass die Dinge gut laufen würden – zumindest in wirtschaftlicher Hinsicht.

Aber reale Probleme zerstörten schließlich die Börsenparty. Die steigende Inflation, die durch steigende Lebensmittelpreise und den Krieg in der Ukraine verursacht wurde, veranlasste die US-Notenbank, die Zinssätze zum ersten Mal seit vielen Jahren drastisch zu erhöhen, was die Aktienkurse nach unten schickte.

Die Aktien stiegen letzten Freitag um 2,4 %, aber nicht genug, um eine Woche mit Rückgängen auszugleichen. Es war die sechste Woche in Folge mit Verlusten für den Aktienmarkt und das erste Mal seit 2011. Der S&P 500, der mit einer Baisse flirtet, ist um 20 % gefallen, hat seit seinem Höchststand im Januar mehr als 16 % verloren . Er könnte weiter fallen, da Inflation und Rezession eine große Rolle spielen.

Selbst nachdem die Blutung aufgehört hat, könnten Aktienmarktanleger, die mehr als 50 % der Amerikaner ausmachen, jahrelang mit relativ niedrigen Renditen konfrontiert sein, die ihnen viel weniger Geld zur Verfügung stellen würden, um die College-Ausbildung ihrer Kinder zu bezahlen und sich im Ruhestand zu ernähren.

Die Befragung erfolgt Monate vor den Zwischenwahlen und verschärft die Probleme für die Demokraten, die bereits darum kämpfen, die Wähler davon zu überzeugen, dass ihre Partei und Präsident Joe Biden die Wirtschaft in die richtige Richtung treiben.

Dem ehemaligen Präsidenten Donald Trump wird oft der schnelle Aufstieg des Aktienmarktes zugeschrieben. Nun werden Mr. Biden und seine Partei mit ziemlicher Sicherheit einen Teil der Schuld an seinem jüngsten Sturz tragen.

Tatsächlich ist der Aktienmarkt kein perfektes Maß für die Realwirtschaft. Die Arbeitslosigkeit ist niedrig und die Verbraucherausgaben stabil, aber Strafverluste von mehr als einem Monat können der finanziellen Psyche des Landes schaden.

„Die Leute betrachten den Aktienmarkt als Maßstab für die Wirtschaft und ihre finanzielle Situation“, sagte Mark Zandi, Chefökonom bei Moody’s Analytics. „Sie fühlen sich gut, wenn sie auf dem Bildschirm grün sehen, und fühlen sich schlecht, wenn sie rot sehen.“

Die Jahre niedriger Zinsen waren Raketentreibstoff für die Aktienkurse, auch weil andere Anlagen wie Anleihen, die an Zinssätze gebunden sind, magere Renditen abwerfen. Die Börse ist zu einem der wenigen Orte geworden, an denen Anleger viel Geld verdienen können.

Während der Pandemie waren die Raten noch niedriger, da die politischen Entscheidungsträger versuchen, Unternehmen und Verbraucher während der Sperrung zu unterstützen, und es hat funktioniert. Investoren strömten in Scharen zu Unternehmensaktien und hielten sie über Wasser, ermöglichten es ihnen, weiterhin Mitarbeiter einzustellen, Mieten zu zahlen, die Produktion zu steigern und natürlich die Aktionäre zu belohnen, indem sie ihnen hohe Dividenden zahlten und Aktien von ihnen zurückkauften.

Aber auch die Inflation, die Familien, die versuchen, über die Runden zu kommen, schwer belastet, hat die Marktstimmung gedämpft. Der stetige Anstieg der Lebensmittelkosten und die rekordhohen Benzinpreise veranlassten die Federal Reserve, die Zinssätze zu erhöhen und zu versuchen, die Wirtschaft zu bremsen.

Auf diesen Moment hatte die Wall Street lange gewartet. Aber die Reaktion des Marktes – manche nennen es einen „Reset“ und andere eine notwendige „Rache“ für Aktienanleger – war nicht weniger schmerzhaft.

sagte Emily Bowersock-Hill, Gründerin von Bowersock Capital Partners und Vorsitzende des Investitionsausschusses für das Kansas Public Employees Retirement System, einen Pensionsfonds von mehr als 20 Milliarden US-Dollar.

Praktisch keine Aktie ist von Verlusten verschont geblieben. sagt m^ich hügel.

Reiches Spiel

Während die Mehrheit der Amerikaner etwas Geld an der Börse investiert hat, bleibt es ein Spiel für die Reichen. Laut einer Analyse von Edward Wolff, Wirtschaftsprofessor an der New York University, besitzen die reichsten 5 % der Amerikaner 72 % aller Aktien.

Aber der symbolische Wert der Börse ist wichtig. „Das ist die einzige Geschichte, die jeden Abend Schlagzeilen macht“, sagt Richard Sella, emeritierter Professor für Wirtschaftswissenschaften an der Stern School of Business der New York University.

Geht der Markt nach oben oder nach unten? Gewinnen oder verlieren wir heute, diese Woche, dieses Jahr, diese Präsidentschaft?

Letzten Freitag fiel der Consumer Confidence Index der University of Michigan weniger als erwartet, ein Rückgang, den einige Ökonomen teilweise auf Verluste an den Aktienmärkten zurückführen. Der Index liegt jetzt 13 Punkte unter dem Tiefststand, der während der ersten Welle von COVID-19 erreicht wurde, bemerkt Ian Shepherdson, Chefökonom der USA bei Pantheon Macroeconomics. Ein solch tiefer Pessimismus „deutet darauf hin, dass Menschen ein kurzes Gedächtnis haben“, schrieb er in einer Forschungsnotiz.

Es deutet auch auf Probleme für die Biden-Administration hin. Nicht nur die Börsenparty unter Herrn Biden ist zu Ende, es kann auch noch einige Zeit dauern, bis eine weitere Partei ins Leben gerufen wird.

Viele Analysten erwarten für die nächsten Jahre einstellige jährliche Renditen von etwa 5 % – eine große Enttäuschung im Vergleich zu der durchschnittlichen jährlichen Rendite von etwa 17 %, die Standard & Poor’s in den zehn Jahren vor Beginn dieses Jahres erzielt hat.

„Wenn es eine gute Sache über die Rache der Börse zu sagen gibt, dann die, dass Menschen, die von dieser Wirtschaft nicht gut behandelt wurden, sich vielleicht wenig über das Unglück anderer freuen“, stellt Herr Sella fest, nachdem sie jahrelang reicher und ärmer geworden sind Wenn er ärmer wird, wird er nie mehr. Niemand ist jetzt reicher als Aktien.“

M^ich Hill sieht keine einfachen Schritte, die Biden unternehmen kann, um die Inflation zu kontrollieren, was die Anleger beunruhigt und zu Marktturbulenzen beiträgt.

Der Versuch, das Lohnwachstum – einen Inflationstreiber – einzudämmen, wäre für die Demokraten politisch irritierend, und es scheint, dass sich der Krieg in der Ukraine, der die Preise für Öl, Erdgas und Rohstoffe wie Weizen in die Höhe treibt, noch hinziehen könnte eine lange Zeit. Während.

Obwohl sich Renten- und Anlageexperten auf eine Zeit mit dramatisch niedrigeren Renditen eingestellt hatten, war dies laut Zandi wahrscheinlich ein Schock für Gelegenheitsinvestoren, die vorhergesagt hatten, dass ihr Rentenalter mit einer Rate steigen würde, die sie für selbstverständlich hielten.

“Die durchschnittliche amerikanische Familie hätte wahrscheinlich nicht so darüber nachgedacht”, sagt er. Die meisten Menschen würden an eine zukünftige Rückkehr denken, wie sie in der jüngsten Vergangenheit war. Sie werden überrascht sein. »

Dieser Artikel wurde ursprünglich in veröffentlicht New Yorker Zeiten.